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营收再创新高 全球金融巨无霸喜中有忧

发布时间:2023-04-17 09:49:16来源:
美国地区银行业风波震动金融市场,投资者担心危机可能蔓延至大型银行。而事实正好相反。美国大型银行和资产管理公司不仅未受到明显冲击,营收还创出新高。

不过,这种助益可能只是暂时的。美国经济整体面临衰退风险,大行加大了坏帐计提,并指出存款流出的风险;资管公司也出现了营收结构的恶化,盈利有所下滑。

大行获益高利率及存款流入

甲之蜜糖,乙之砒霜。美国地区性银行的压力,变成了大型银行存款和资管公司规模增加的动力。上月,硅谷银行破产,引发人们对其证券和贷款组合未变现亏损的担忧,储蓄资金纷纷涌向规模更大的银行和货币市场基金。

这一转向部分利于大行的财报业绩表现,但以摩根大通为代表的大型投资银行,更多依赖的则是联储从零增至5%的利息所得。作为美国资产规模最大的银行,摩根大通一季度收入超预期,净息收入同比飙升近50%,业绩公布后股价跳涨7.5%,创近20年来业绩公布后的最大涨幅。净利息收入衡量的是银行支付给储户的利息和贷款收费之间的差额,也是衡量商业银行盈利的关键指标之一。

今年一季度,摩根大通公司利润增长52%至126亿美元,营收393亿美元,创出新高,净息收入达到208亿美元。该行的业绩指引显示,今年的净息收入将达到约810亿美元,比预期高出70亿美元。

不过从美国经济放缓的预期来看,大型银行仍在提高贷款损失准备金。一季度摩根大通净增准备金11亿美元至23亿美元。摩根大通指出,美国经济继续处于总体健康的基础上,消费者仍在支出,资产负债状况良好,企业状况也不错。然而,银行在出现低迷之前会变得更为保守,银行业可能会控制放贷。

而且,新增加的存款稳定性也没有保证。尽管摩根大通最近收获大量新存款,但资金可能还会外流。摩根大通指出,大银行对利率没有定价权。竞争激烈的市场环境中,资金流动自由,在摩根大通更为乐观的收入预测中,新增存款并不是一个重要因素。

此外,从投行角度来看,美国IPO市场依然疲弱,一季度投行业务下降24%至16亿美元,固收业务实现57亿美元收入略超预期。

美国其它大行也和摩根大通有着相似的处境,但规模效应仍在发挥作用。花旗银行一季度营收好于预期,收入214亿美元,净利润46亿美元。从业务构成来看,个人银行业务收入同比增长18%,固收业务增长4%。

尽管一季度业务强劲,花旗银行仍然担心通货紧缩和信贷收缩,认为今年美国经济将陷入衰退。一季度的消费者支出中已看到了“明显疲软”,将其贷款损失准备金提高了7%至19亿美元。

存款方面,花旗一季度环比减少3%至1.33万亿美元,同比下降8%,环比下降3%。受银行危机影响,3月后3个星期内有300亿美元存款流入,大行在危机时更受资金青睐。

另一家大型银行富国银行一季度净利约50亿美元,同比增长32%;营收207亿美元,增长17%。和其它大型银行类似,富国银行的净息收入大增45%,但因为缩减抵押贷款业务的关系,非息收入下降13%。富国银行的存款总额下降到1.36万亿美元,比去年同期下降8%,环比下降2%。

最大资管机构企图动荡中获益

相对银行,基金公司更受市场波动而非利率水平影响。

贝莱德财报显示,一季度营收同比下降10%,至42亿美元,净利润同比下降19%,至11亿美元,原因是利润率受到产品结构挤压、市场疲软以及业绩费用下降,如其对冲基金和其它另类投资产品的业绩佣金下降逾40%,仅有5500万美元。

不过,贝莱德的资产管理规模却增长5000亿美元,达到9.1万亿美元,虽然低于2021年底10万亿美元的峰值,也不及去年同期的9.57万亿美元,但高于去年四季度的8.59亿美元。一季度资金净流入达到1100亿美元,高于去年同期的860亿美元。

资产规模增加,营收下降,反映了市场环境变化导致的产品盈利结构的恶化:市场波动导致风险规避头寸,许多投资者从股票产品转向更安全的固定收益和货币市场基金,这些基金的收费往往低于股票基金。

贝莱德透露,其CEO芬克将削减30%的薪酬,至2520万美元,主要原因是公司盈利能力下降,产品结构变化给管理费收入造成压力——管理费收入比去年下降了近9%。

与投行类似,银行危机也为资产管理公司带来了正面贡献,扭转了现金管理产品资金流出的趋势。过去几周,全球投资者一直是货币市场基金的大买家。今年1月和2月,贝莱德的现金管理产品呈外流状态,但进入3月份,随着投资者逃离地区性银行,货币基金也吸引到400亿美元的资金流入。

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